SIC模拟投资复盘中，只展示期末收益率，很容易遗漏过程中承受过怎样的波动。同样以正收益结束，两段净值路径可能经历完全不同的下跌和恢复过程。
以下只讨论虚构模拟数据的计算与报告表达，不涉及真实证券推荐或未来收益判断。重点是把期末收益、区间回撤和资金流口径分开，避免用一个漂亮数字代替完整分析。
一、先确认净值路径是否能直接比较
若两组模拟数据的起始资金、计价时点或现金流不同，就不能只比较最后的金额。用于基本收益计算时，应先明确是否存在追加资金、取款、费用或分红等因素。
下面先假设没有新增或取出资金、没有费用，使用统一时点的净值序列。这样的简化便于演示，但真实报告不能因为算式方便，就忽略实际发生的成本和现金流。
| 指标或条件 | 它回答什么问题 | 不能直接替代什么 |
|---|---|---|
| 区间收益率 | 期末相对期初变了多少 | 不能反映全部中间波动 |
| 从高点回撤 | 相对之前高点跌了多少 | 不能直接称为期末亏损 |
| 资金流记录 | 金额变化来自操作还是入金 | 不能把入金当投资盈利 |
| 比较基准 | 与哪个同口径参照比较 | 不能随意更换最有利时段 |
二、一个净值案例：期末涨8%，过程也可能跌过25%
自编模拟序列：四个连续观察时点净值为100、120、90、108，无现金流和费用。期末相对期初收益率为（108－100）÷100＝8%。
但净值曾从120降到90，相对此前高点回撤为（120－90）÷120＝25%。在这组离散观察点中，最大回撤为25%。如果时点之间还有未记录的变化，仅凭四个点不能保证它覆盖全过程最大回撤。
最后净值108虽然高于初始100，仍比此前高点120低10%。因此“期末盈利”与“已经恢复前高”是两种判断，报告中不应混为一谈。
三、涨跌幅不能直接相加，分母已经变了
另一个模拟练习：100先下跌20%变为80，再上涨25%回到100，两期合计收益为0，而不是把－20%与25%相加得到5%。
原因是第二次涨幅以80为基数，第一次数值以100为基数。连续收益可通过增长因子相乘：0.8×1.25＝1。相反，先涨10%再跌10%，结果是1.1×0.9＝0.99，即合计下跌1%。
| 模拟计算 | 正确结果 | 检查重点 |
|---|---|---|
| 100到108 | 上涨8% | 以初始100为分母 |
| 120到90 | 下跌25% | 以此前高点120为分母 |
| 120到108 | 仍低10% | 不把初始点与高点混用 |
| 先跌20%再涨25% | 回到原值 | 连续变化使用不同基数 |
| 先涨10%再跌10% | 合计下跌1% | 涨跌同百分比不相互抵消 |
四、复盘要解释决策依据，而不是事后给走势编理由
建议为每次模拟决策保留当时的信息、预期、风险判断和后续检验，不要只在结果出来后挑选有利叙述。一次赚钱可能来自偶然，一次下跌也不足以单独否定整个方法，需要结合过程与样本判断。
报告中还应说明数据来源、观察频率、成本处理和比较区间。若试过许多策略才留下最好的一条，要披露筛选过程，避免把事后挑选误写成事前预测能力。
完成后，请队友独立复算8%与25%，并指出它们分别回答什么问题。若他只能重复“收益不错”，说明图表解释还不够清楚。模拟训练的价值在于学习可检验的分析与诚实记录，不应据此承诺真实投资结果。
